一、客户基本信息

客户蔡达先生，现年 48 岁。曾多次担任在职公司主要部门负责人，5 年前自己创业，

在北京市成立蔡达信息工程有限公司，现担任该公司总经理。该公司资产 3,000 万元，净

值 1,500 万元，资本额 300 万元，蔡达夫妻持股 100%。过去 1 年的营业额 5,000 万元，税

前利润 300 万元。公司成立以来未曾发放过股息，蔡达 2019 年从公司领取税前月薪 2 万元，

年终奖 6 万元。配偶吴娇女士 45 岁，硕士学历，在北京一所证照培训公司担任讲师，2019

年月授课收入 3 万元（劳务报酬）。儿子蔡维 17 岁，1 年后毕业准备出国留学。过去 1 年

的金融投资税后收益 6 万元，夫妻年生活费支出 20 万元，儿子年教养费用 10 万元，另赡

养蔡达父母的年支出 5 万元。吴娇的父母健在，但不需要赡养。

目前家庭资产有现金及活期存款 10 万元；5 年前以面值 50 万元购买的，年付息一次的

10 年期国债，票面利率为 6%，目前到期收益率为 4%；某信息工程公司上市股票市值 60 万

元；债券基金市值 30 万元，银行理财产品市值 40 万元；10 年前在北京市区以总价 300 万

元购买，登记在蔡达名下自住非普通住宅房产一处，目前价值 1,000 万元，为首套房贷，目

前的房贷余额 200 万元，利率 5%，剩余贷款期限 10 年，按月本息摊还。另有 3 年前以 400

万元购买登记在儿子蔡维的市区房产一处，目前价值 600 万元的普通住宅，无贷款，过去 1

年月税前房租 8,000 元，自用汽车 2 部，价值合计 100 万元。蔡达按北京市职工标准缴纳三

险一金。养老险缴费年资 20 年，社保个人养老金账户余额 20 万元，住房公积金账户用来

缴贷款，无余额。保险方面，蔡达 5 年前投保了 20 年期缴、保额 100 万元的终身寿险，年

缴保费 3 万元，过去 1 年保障型保费部分为 25%，目前保单现金价值 12 万元。吴娇 5 年前

投保了 20 年期交保额 50 万元的终身重大疾病保险，年缴保费 6,000 元。夫妻二人还各自投

保了保额 100 万元的意外险，年缴保费各 1,000 元，计划续保 1 年。

二、理财目标与决策

1. 移民规划：为了让儿子以后接受更优质的教育，也为了开展新的业务，蔡达决定尽快办

理创业投资移民，到移民国家创设新的公司，希望在一年后可办理全家移民。考虑美国、

加拿大、澳大利亚、英国四个英语系国家，以目前蔡达家庭的情况，比较各移民国家的

投资移民资金门槛、税负情况、办妥移民所需时间与其他条件要求，提出你的建议。2. 移民换房规划：若不管移民哪个国家，都要购置相当于人民币 1,500 万元（含初期费用）

的的当地房产，出售目前自住房产。投资房产保留给留在中国终老的蔡达父母居住。

3. 二次创业规划：移民后在当地以合人民币 2,000 万元创立一家新公司，从移民的次年起

开始获利，ROE 以 10%计算，分红比率固定在 50%，打算退休后交给儿子继续经营。蔡

达夫妻移民后都加入公司经营，各领取相当于人民币 20 万元的税后年薪。

4. 移民后费用预算：夫妻年支出合人民币 20 万元，儿子在移居地的学费合人民币每年 30

万元，预计学习 6 年。另继续赡养各 70 岁的父母年现值人民币 5 万元，持续 15 年。

5. 换车计划：移民时出售两部旧车残值率 50%，移民后另购车两部合人民币 80 万元（含

初期费用）。

6. 退休规划：蔡达夫妻预计将在 15 年后一起退休，将事业交棒给儿子经营。退休后生活

费用现值合人民币每人每年 10 万元。

三、假设条件

1．家庭成员退休前后的生活费用年增长率、子女教养费用与赡养父母费用的年增长率均为

3%。蔡达夫妻移居后工作收入的税后年增长率为 5%。

2．在移居地购房时，首付款的比例为 30%，20 年期商业贷款的年固定利率为 4%。

3. 假设 1 年后国内房产的税前价值与目前相同，国债的收益率相同，未来 1 年房租、移居

地房价与车价不增长。

4. 北京市社保养老金的个人缴费费率为 8%，失业保险的个人缴费费率为 0.2%，医疗保险

的个人缴费费率为 2%，住房公积金个人与企业的缴费费率均为 12%，蔡达先生的月缴

费基数为 20,000 元。北京市上一年度职工年平均工资为 101,599 元，年增长率为 7%。

社保养老金的年投资报酬率为 5%。退休后领取的养老金年增长率为 5%。

5. 蔡达信息工程公司股权目前的估值与 1 年后的出售价值，以 10 倍市盈率与 2 倍市净率各

加权 50%计算；1 年后的估值需考虑利润增长率，目前与 1 年后的税后估值都要扣除届

时出售时应缴的财产转让所得税。

6. 目前的国债价值以到期收益率算出的市值计算，1 年后出售国债时假设到期收益率不变，

但剩余期限少 1 年，目前与 1 年后税后估值都要扣除届时出售时应缴的财产转让所得税。

7. 1 年后出售自用房产，需按照该房产的情况考虑是否要缴增值税与财产转让所得税。

8．蔡达夫妻的终老年龄均设为 85 岁。

9．紧急预备金设定为 3 个月的总支出。10．蔡达家庭可接受的最大本金损失为 15%。

11. 蔡达夫妻保费预算占可支配收入的比率均为 10%。

12. 以 2019 年以修订后的所得税法计税，需考虑专项附加扣除额，可选择申报纳税人时宜

以收入高者为准。

四、问题

1．请整理出蔡达家庭目前时点的资产负债表，与过去 1 年的收支储蓄表或现金流量

表，并就家庭财务状况进行诊断，提出你的改善建议。（15 分）

2．就蔡达家庭移民规划考虑的 4 个国家，从投资门槛、税收管辖权、所需时间与其他限制

条件，列出优缺点与主要考虑因素进行定性分析并提出你的建议。（10 分）

3．若蔡达家庭 1 年后打算出售国债、自住房产与中国的实业投资（都以税后价值计算），

来应对移民换房与二次创业的规划，在不变现其他金融资产与不考虑未来 1 年的净现

金流与投资收益的情况下，就移民后不贷款购房是否可行，若不可行至少需要多少贷

款额，展示你的算法。（15 分）

4．请用软件或 EXCEL 表制作蔡达家庭的生涯仿真表，算出期初理财准备。在移民购房贷款

70%与创业目标符合预期的前提下，做目标的可行性分析。另外，请就企业出售只能回

收届时税后净值的情况，对目标是否仍然可行进行情景分析，若不可行提出调整建议。

当蔡达夫妻的工作收入增长率由 5%降到 0%，同时各项费用增长率都由 3%提高到 6%时，

对目标是否仍然可行进行敏感度分析。（10 分）

5．蔡达家庭未来面临的可能风险有哪些？如何在生涯仿真表中体现？请就蔡达夫妻目前的

保险状况进行诊断，并对移民后保险应做如何的调整提出规划建议（具体到险种与保额

并说明理由）。（15 分）

6．蔡达家庭当前的资产配资与投资产产品，根据其风险属性在不考虑移民时应做如何调

整？考虑移民后往后的净现金流量应做怎样的资产配置？（具体到投资产品并说明理

由）（15 分）

上述问题回答合理性共 80 分，PPT 报告表现 10 分，相互提问适当性 10 分，合计 100 分。